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终极前瞻:美联储料开启中性利率新时代


2018-06-13 21:23 [宏观] 来源于:汇通网
导读:汇通网讯—— 北京时间6月14日,市场将迎来“激情24小时”,美联储以及欧银利率决议纷至沓来,两位行长也将先后发声,预计将掀起市场风云。汇通网在此为您奉上终极前瞻,一文把
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汇通网讯——北京时间6月14日,市场将迎来“激情24小时”,美联储以及欧银利率决议纷至沓来,两位行长也将先后发声,预计将掀起市场风云。汇通网在此为您奉上终极前瞻,一文把货币政策方向改变带来的交易机会。

  北京时间周四(6月14日)凌晨2:00,美联储将公布6月利率决议并发表货币政策声明,此次还将发布经济展望报告和“点阵”,随后鲍威尔也将出席新闻发布会,晚些时候还有欧银利率决议,面对一系列重磅事件的连续轰炸,投资者该如何应对?本文将为您一一解析。

  美联储6月利率决议

  市场普遍一致预期6月将加息25个加点,联邦基金利率本周将提高至1.75%至2%的区间范围,利率水平将与2001年底至2004年相当。

  根据利率期货市场定价显示,目前这一概率已高达90%,可以说6月加息已经板上钉钉,也不存在加息50个点的意外情况的发生。

(美联储加息概率图)(美联储加息概率图)

  总体而言,市场对于美联储6月加息信心满满,此前美元指数的单边强势上涨也反映了这一预期,这和美国近期强劲的基本面数据紧密相连。

  随着美国税改计划的逐步生效,企业盈利状况得以改善,在政府财政政策扶持下制造业及非制造业PMI指数都略有上升。这又间接创造了大量就业机会,体现在劳动力市场的趋紧,失业率降至3.8%的历史低位。

  另一方面,通胀也出现温和回升的态势,5月薪资增速亦录得2.7%较前值出现0.1%的增长。而美联储关注的4月核心PCE物价指数年率录得1.8%,虽略有所回落低于2%的心理关口,但整体仍维持在阶段高位。

  因当前未能反映因贸易关税引起的物价上涨,后续仍有上行空间。美联储为应对这一状况,选择在通胀加速回升前提前行动也是顺利成章。

  本次利率决议六大关注点:

  ☆点阵图☆

  相比于利率决议,这次公布的新点阵图更具备看点。

(美联储3月公布的加息点阵图)(美联储3月公布的加息点阵图)

  从美联储3月份的加息点阵图看,主要分歧还是在年内还需要加息2次或3次问题上。此前美联储通过“对称性”一词暗示高于2%的通胀目标是能够被容忍的,并不会急于推进加息步伐。

  另外,美联储官员布拉德曾提出收益率曲线倒挂的担忧,他认为,政策利率接近中性,而中性利率将维持较低位。

  事实上从美国国债收益率上看,当两年期和十年期国债收益率差值低于40个点就有可能出现这种现象。

  鉴于最近油价开始出现回落,外围因素或难以持续支撑通胀飙升。而加息进程作为不可逆的过程,美联储可能偏向于谨慎姿态,所以料年内共计3次加息仍是主流观点。

  但仍需注意部分官员认为应在通胀出现难以控制的情况前提前货币政策正常化,若有其他证据表明经济保持强劲,不排除利率将在一段时间内高于中性水平。

  其它分析师也指出,在这种环境下,若美联储继续承诺维持利率于低档,将显得不合理。

  ☆中性利率☆

(编辑:东莞网


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