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万科,下一个招商蛇口悲剧?


2016-03-14 21:43 [国内] 来源于:老虎财经
导读:编者按:王石终于找来了深圳市地铁集团来做万科的“白衣骑士”,标的资产的体量与“圈地”的目的和 招商地产 并入招商局蛇口异曲同工。但是比招商地产更“逊”的是,深圳地铁
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 编者按:王石终于找来了深圳市地铁集团来做万科的“白衣骑士”,标的资产的体量与“圈地”的目的和招商地产并入招商局蛇口异曲同工。但是比招商地产更“逊”的是,深圳地铁并非是严格意义上的优质资产——除了帮助万科“拿地”和稀释宝能股权之外,高价并入的深圳地铁体量大且盈利状况惨淡,根本无法匹配无法“万科”这个中国房地产行业的金字招牌。当然,万科管理层一直以来都是一副“只关心股权,不关心股价的样子”。

  复牌一拖再拖,万科A自2015年12月8日停牌以来,有关谁能成为万科“白衣骑士”的猜测就不曾消停过。

  千呼万唤始出来,3月13日,万科方面终于发声,证实和深圳市地铁集团公司签署了一份合作备忘录,欲作价600亿向后者定向增发。

  不过,原本定于今日的万科深铁媒体见面会被临时取消,同时万科总裁郁亮在今日召开的万科“2015年业绩发布会”上表示,昨天宣布引入深圳地铁作为股东一事,确实比较仓促。

  “联姻”国企

  看不起民营企业的王石果然又选择了一家国企。

  万科在公告中披露,双方初步预计交易对价介于人民币400-600亿元之间。万科拟采取以向深圳地铁集团新发行股份为主,如有差额以现金补足的方式收购地铁集团持有的目标公司全部和部分股权。

  尽管目前合作双方尚未确定定增的具体细节,但交易对价的数额已决定这是A股不多见的重组。

  据估算,即便忽略监管层去年定增窗口指导意见的对底价的算法(涉及复牌后的交易价格),仅按照万科停牌前处于历史高位的24.43元/股推测,400-600亿元对应的持股量也至少达14.8%-22.2%。

  也就是说,定增完成前,华润、万科事业合伙人、刘元生合计持股约21%,宝能系则持股24.26%;若深圳地铁选择支持王石,万科股权之争将出现决定性的反转。

  事实上,深圳地铁集团能成为万科的“白衣骑士”正是符合了当年王石提出的四个条件。

  2000年,王石带领万科重新选了大股东,深特发将所持8.11%的股份转让给总部位于香港的央企华润集团,后者从而持股15.08%成为第一大股东。对于当年引入新的大股东,王石曾提出如是四个条件:首先,必须有实力;第二,在香港上市;第三,有良好的政府关系;第四,对双方管理层和公司文化彼此认同。

  据数据显示,深圳地铁目前净资产1503亿元,总资产2411亿元,并且是深圳市属大型国有独资企业。有实力,有良好的政府关系,且同样探索混合所有制,这符合王石的条件。

  复制招商蛇口悲剧

  若要谈及万科复牌后的股价走势,就不得不提到万科停牌之后,A股市场所发生的一系列动荡。

  据统计,自去年万科停牌以来,沪指已从3600点附近跌至2859点附近,跌幅高达20.58%.对此,有一部分中小股东已经表示出,目前已错失最佳止盈时机,若万科3月18日复牌,将选择尽早套现。

  除此之外,对于万科注入深圳地铁,有市场人士便提出了关于万科完全不保护中小股东利益的质疑。

  一位业内人士表示:“此番万科注入深圳地铁与此前招商局蛇口吸收合并招商地产有异曲同工之处,都是以高价土地换股,等效于变现。而此番深圳地铁的土地估值比蛇口的还要离谱。因此,此次万科与深圳地铁重组,明显是让利于深圳市政府。”

  事实上,自招商地产被招商蛇口融入实现招商蛇口整体上市之后,股价已经自去年12月30日上市后的23.90元下跌至14.91元。

  上述业内人士同时表示:“宝能也属深圳企业,因此,肯定不敢大闹此次重组事宜。这下,宝能继续举杠铃,王石继续爬山、谈恋爱,当然董事长的身份必须有。不过,从这点也可看出,王石与任大炮在中小股东利益保护方面的差距不是一点点。”

(编辑:东莞网


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