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任泽平:货币宽松和周期轮动 债市、股市、房市等将先后转好


2019-03-03 14:01 [宏观] 来源于:泽平宏观
导读:作者任泽平,系现任恒大集团首席经济学家(副总裁级)兼恒大经济研究院院长。曾担任国泰君安证券、方正证券首席宏观分析师。 事件 2月28日,统计局发布《2018年国民经济和社会发展
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  作者任泽平,系现任恒大集团首席经济学家(副总裁级)兼恒大经济研究院院长。曾担任国泰君安证券、方正证券首席宏观分析师。

  事件

  2月28日,统计局发布《2018年国民经济和社会发展统计公报》。

  解读

  1、经济规模达13.6万亿美元,占全球16.1%,约相当于美国的66%,2027年前后有望成为世界第一大经济体

  2018年中国GDP规模达90万亿元,相当于13.6万亿美元,为世界第二大经济体。美国2018年GDP为20.5万亿美元,中国GDP约相当于美国的66%,中美差距正在快速缩小。2018年中国GDP实际增速6.6%,低于1978-2008年高速增长期的平均增速9.8%,但仍远高于美国2018年增速2.9%。据IMF估计,2018年全球GDP总量达84.8万亿美元,其中,中国和美国占全球GDP比重分别为16.1%和24.2%,第三大经济体日本占全球GDP比重仅5.9%,中美主导全球。

  中国是全球经济增长的最大贡献者。从新增生产总值来看,中国是当之无愧的领头羊,2018年经济增量1.4万亿美元,相当于澳大利亚2017年的经济总量。IMF预测2018年全球GDP总量增长4.78万亿美元,中国对全球经济增长的贡献率约30%,高于美国的贡献率21.5%。

  十年后我国有望跃升为第一大经济体如果中国经济保持6%左右的增长,则在2027年前后,中国将超越美国成为全球第一大经济体,再回世界之巅,全球政经格局和治理版图进入新的篇章。在伟大的崛起过程中,中国必须继续深化改革,推动新一轮更大力度的开放。2019年或为中国新一轮改革开放元年。外部霸权是内部实力的延伸,中国正在开展的改革开放将奠定未来30年内圣外王的基础。

  我国面临前所未有的机遇和挑战。

  机遇方面,最好的投资机会在中国:中国有全球最大的统一市场(14亿人口),有全球最大的中等收入群体(4亿人群);中国的城镇化进程距离发达国家仍有20个百分点的空间,潜力大;中国的劳动力资源近9亿人,就业人员7亿多,受过高等教育和职业教育的高素质人才有1.7亿,每年大学毕业生有800多万,人口红利转向人才红利;中国的新经济迅速崛起,独角兽数量仅次于美国;中国GDP增速6%以上,是美国的2-3倍;新一轮改革开放将开启新周期,释放巨大活力。

  挑战方面,必须调动地方政府和企业家的积极性。我国处于增速换挡、跨越中等收入陷阱的关键时刻,2018年中国经济增速创1991年以来新低,2019年上半年将继续惯性下行,下行既有周期性因素,又有潜在增长率下行因素。我国在科技创新、高端制造、金融服务、大学教育、关键核心技术、军事实力等领域跟美国仍有巨大差距,必须继续谦虚学习、韬光养晦、改革开放。

  2、人均GDP超9700美元,2022年前后或跻身发达国家行列

  2018年中国人均GDP为64644元,名义增长9.2%,较上年增速放缓1.1个百分点。以美元计价,我国2018年人均GDP为9769美元。按世界银行标准,发达国家人均GDP门槛约为1.25万美元。如果中国能够转型成功,按照6%左右的速度再增长4年左右,大约在2022年前后中国将跨越中等收入陷阱、跨入发达国家俱乐部。一个14亿人口的超大型经济体从起飞、转型、到跨越,这将是人类经济增长史上的奇迹。

  3、服务业对GDP增长贡献创新高,消费主导经济增长

  经济结构继续优化,三产对经济的贡献率创历史新高,消费的贡献大幅提高。从产业看,第一、二、三产业占GDP的比重分别为7.2%、40.7%和52.2%,对GDP增长的贡献率分别为4.0%、35.8%和60.1%,较上年变化-0.9、-0.5和1.3个百分点,其中第三产业的贡献率创历史新高。从最终需求看,最终消费支出、资本形成总额和净出口对GDP增长的贡献率分别为76.2%、32.4%和-8.6%,比上年变化17.4、0.3和-17.8个百分点,分别拉动GDP 5.0、2.1和-0.6个百分点。

  整体消费升级与部分人群消费降级并存。一方面我国居民恩格尔系数不断降低,消费结构升级。2018年食品烟酒支出占总支出比重为28.4%,较2017年下降0.9个百分点。根据联合国粮农组织提出的标准,恩格尔系数达到30%-40%为富裕水平,低于30%为最富裕水平,由此从消费结构指标看我国已连续两年保持在“最富裕”水平。同时,全国居民人均消费支出中,服务性消费占比为44.2%,比上年提高1.6个百分点,消费结构改善。另一方面,汽车、化妆品等非必需品消费增速下滑,带动消费增速下行,创2003年以来新低,但高端汽车消费却大增反映消费分层级背后的社会分层。2018年社会消费品零售总额38.1万亿元,比上年增长9.0%,增速较上年放缓1.2个百分点,但仍高于全年固定资产投资增速5.9%。其中,汽车类、办公用品类、通讯器材类、化妆品类是主要拖累,分别较上年增速减少8.0、6.8、4.6和3.9个百分点。车辆购置税优惠取消、居民收入增长放缓和房贷高企挤压居民可支配收入是居民消费放缓的重要原因。

  中国是全球最大消费市场,孕育大量投资机会:近14亿人口和4亿中等收入群体的庞大市场和规模效应(欧洲只有7.4亿人,美国有3.3亿人,日本是1.3亿,我国拥有全球最大的统一市场);居民收入和就业的持续改善推动消费继续扩张;从住行向服务消费升级,买健康快乐和不油腻的品质美好生活;三四线互联网红利促进新一轮在线购物热潮。

  

(编辑:东莞网


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